Центробанки на службе «хозяев денег» - Валентин Юрьевич Катасонов
Шрифт:
Интервал:
Закладка:
Негосударственные ценные бумаги в портфеле Банка России: статистические сведения
Центробанк России хранит полное молчание по поводу того, что скрывается за инструментом под названием «негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов». Впервые этот инструмент нашел свое отражение в статистике валютных активов ЦБ РФ за 2013 год. Его доля в валютных активах Центробанка на конец первого года 2013 года составила 1,7 %. А вот данные об этой доле на конец 1 квартала последующих лет (%): 2014 г. – 1,3; 2015 г. – 1,1; 2016 г. – 3,8. В последующие годы Центробанк стал давать картину не по активам в иностранной валюте (валютные резервы – ВР), а по суммарным активам, включающим не только иностранную валюту, но и монетарное золото (т. е. ЗВР). Так вот доля «негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов» в ЗВР на конец 1 квартала 2017 года составила 8,4 %, а на конец 1 квартала 2018 года – 9,0 %.
Без учета золота доля данного инструмента будет заметно выше. Вот как будет выглядеть доля инструмента «негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов» в валютных активах Банка России (на конец 1 квартала соответствующего года,%): 2013 г. – 1,7; 2014 г. – 1,3; 2015 г, – 1,1; 2016 г, – 8,5; 2017 г, – 10,0; 2018 г, – 10,8.
А вот стоимостная оценка активов в указанный инструмент (на конец 1 квартала соответствующего года, млрд долл.): 2013 г. – 8,1; 2014 г. – 5,5; 2015 г, – 3,8; 2016 г, – 29,3; 2017 г, – 33,9; 2018 г, – 41,6. Как видно, резкое увеличение масштабов покупки иностранных негосударственных ценных бумаг произошло в период 2015–2016 гг. За годовой период 2017–2018 гг. прирост инвестиций в такие бумаги составил 7,7 млрд долл.
Негосударственные ценные бумаги в портфеле Банка России: история десятилетней давности
Почему я особое внимание обращаю на Соединенные Штаты? – Потому что уже имел место масштабный прецедент вложения Банком России валюты именно в американские долговые бумаги, отличные от казначейских облигаций США. Речь идет об инвестировании в бумаги, эмитированные американскими ипотечными агентствами Fannie Мае, Freddie Мас и Federal Ноте Loan Banks. На момент покупки бумаг это были негосударственные агентства, наделенные определенными привилегиями. Такое инвестирование Банк России стал осуществлять в небольших количествах еще в начале 2007 года. Однако масштабы вложений в эти бумаги стали резко возрастать, и уже к началу 2008 года общий портфель американских ипотечных бумаг Банка России превысил 100 млрд долл, (более пятой части всех международных резервов России на тот момент). Примечательно, что закупки бумаг происходили на фоне нарастающих признаков кризиса на рынке ипотечного кредитования США. Создается впечатление, что Центробанк приобретал ипотечные бумаги США, руководствуясь не интересами России (или даже собственными корпоративными интересам), а осуществлял спасательную операцию по просьбе заокеанских «партеров». Об этой рискованной и сомнительной с юридической точки зрения операции даже в Банке России знали очень немногие. Как уже стало ясно потом, бумаги Fannie Мае, Freddie Мас и Federal Home Loan Banks Банк России приобретал, используя большую часть средств российского Стабилизационного фонда (Банк России действовал в качестве агента Минфина, управлявшего Стабфондом). Тогдашний министр финансов Алексей Кудрин, защищая операцию по покупке американских ипотечных бумаг, с удовлетворением сообщил где-то в конце 2007 или начале 2008 года, что на этих бумагах Минфин России сумел заработать аж один миллиард долларов США[361]. Однако это было еще до главного обвала на ипотечном рынке США. Россия могла потерять все или почти все 100 млрд долл. Кстати, «заслуги» Кудрина по «эффективному» управлению средствами Стабфонда незаслуженно забыты. Так, можно напомнить выступление тогдашнего руководителя Счетной Палаты РФ Сергея Степашина по результатам проверки управления Стабфондом за 2005 год. Тогда потери Стабфонда составили И млрд долл. Уже тогда Президент РФ должен был начать расследование деятельности Кудрина. Но Кудрин остался у руля Минфина.
Уже в первые месяцы 2008 года Банк России начал активно выводить валюту из американских ипотечных бумаг. К середине года было распродано около половины портфеля ипотечных бумаг, причем бумаги Federal Home Loan Banks были проданы полностью. Операция по выходу из ипотечных бумаг Банком России была завершена к концу 2008 года. Изначально инвестиции в ипотечные бумаги были опасной операцией. К тому же Минфин США никаких гарантий по бумагам указанных ипотечных агентств не предоставлял. Они имели статус агентств с особыми привилегиями, а именно они субсидировались государством. Но, как вы понимаете, гарантии и субсидирование в мире финансов – вещи очень разные. Оба американских ипотечных агентства зашатались, их банкротство создало бы такой эффект домино, что на тот свет сразу же могли улететь половина институциональных игроков на финансовом рынке США. Минфин принял решение о национализации агентств. Таким образом, их банкротство было предотвращено. А заодно были предотвращены беспрецедентные (в истории Центробанков) потери Банка России. По завершении операции выхода из американских ипотечных бумаг тогдашний глава ЦБ РФ Сергей Игнатьев в Госдуме сообщил: «Продали все, заработали денег, ничего не потеряли». В общем, руководителям Центробанка и Минфина удалось выйти сухими из воды. Можно сказать, повезло.
Не собирается ли Банк России еще раз сыграть в азартную игру с негосударственными ценными бумагами?
Есть некоторые подозрения, что негосударственные ценные бумаги, находящиеся в настоящее время в портфеле Банка России, имеют американское происхождение. Это лишь предположение, т. к. все засекречено. Но можно порассуждать на эту тему. Банк России представляет географическую структуру международных резервов РФ (привязка того или иного инструмента к определенной стране). На конец первого квартала 2014 года на США приходилось 27,6 % ЗВР, или 133,4 млрд долл. Вложения в казначейские бумаги составили на тот момент времени 100,4 млрд долл. Разница в 33 млрд долл. – вложения в другие инструменты американского происхождения.
На конец 2017 года на США приходилось 29,9 % ЗВР, или 131 млрд долл. А вложения России в казначейские бумаги США на тот момент составляли около 102 млрд долл. Получается, что вложения в иные инструменты американского происхождения были равны 29 млрд долл.
На 1 апреля 2018 года на США приходилось 29,4 % всех ЗВР России. В абсолютном выражении это 135,2 млрд долл. На конец марта 2018 года вложения ЦБ РФ в американские казначейские бумаги были равны 96,1 млрд долл. Получается, что вложения в другие финансовые инструменты, «приписанные» к юрисдикции США, составили на конец первого квартала почти 40 млрд долл. Что входит в этот «остаток», можно только гадать. Это могут быть валютные депозиты в американских банках. Но не исключается, что это могут быть и ценные бумаги, эмитированные американскими негосударственными организациями. Вроде тех, которые были приобретены Банком России в 2007 году (бумаги негосударственных ипотечных агентств). Я совсем не исключаю, что Банк России
